21世纪经济报道记者杨清、陶力北京报道

此外，一些中概股企业被列入美国证券交易委员会的“预摘录名单”。

3月31日，据美国证券交易委员会( unitedstatessecuritiesandexchangecommission，简称sec )官方网站消息，百度、富途控股、爱奇艺、凯信远达医药和从事渔业养殖的诺斯拉( north la )为07555

SEC表示，这5家公司需要在4月20日前向SEC提供证据，证明自己没有被摘牌的条件。 如果不能证明的话，会被登记在确定列表( Conclusive list )中。

截至周三美股收盘，富途下跌2.86%，收报37.4美元/股。 百度下跌2.61%，收报143.83美元/股。 港股方面，截至周四收盘，百度集团-SW收于141.5港元，跌幅为3.21%。

北京时间3月31日上午，中国证券监督管理委员会国际部负责人回答记者提问时，就部分企业被SEC列入退市风险名单一事，记者向美国SEC了解到，这是美国监管部门执行《外国公司问责法》的正常情况

网络科技企业的增加

3月31日，这是一家一批企业，已是3月以来第三次被列入名单的中概股。 今年3月8日，SEC将包括百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、黄医药在内的5家公司列入“预摘录名单”，并于3月23日添加了微博公司。

由于超过了3月29日的申诉期限，包括百济神州在内的本月初被列入暂定名单的5家企业，目前都已转入确定名单。 根据SEC官网的法律文件，“确定摘录列表”上的公司需要在3年内提交SEC所需的文件。 如果“确定摘录列表”中列出的公司提交或未提交的文件不符合SEC要求，将在2023年年报披露后( 2024年初)立即退市。

需要注意的是，第三批名单包括百度、艾一怡和富达控股，都属于互联网企业。 加上此前被列入名单的微博和盛美半导体，目前被列入名单的网络科技企业数量已经达到5家，总体占比接近一半。

“这次的预摘录列表面向互联网企业，并不是经过筛选的，而是根据这些在美国上市概述的股票提交的财务报表。时间在列表中”。 在接受21世纪经济报道记者采访时，浙江大学联合国商学院数字经济金融创新研究中心联席主任、研究员戴克、林分析表示。

盘和林表示，SEC目前推行的《外国公司问责法》主要是向外国公司要求审计稿，但几乎所有的外国公司原本都将审计稿管辖在属地。

相关企业应对

对于被SEC列入“事前核对清单”，企业也做出了相应的应对。

富途控股在31日的声明中表示，公司被美国证券交易监督协会委员会( SEC )列入基于HFCAA的临时名单的理由是，公司最近向SEC提交的2021年年报中包含的审计报告书没有经过美国公众公司会计监督委员会( PCAOB )的审查

富途控股强调，这一认定是SEC执行HFCAA和相关规则的常规步骤，列入临时名单并不意味着公司的美国存托股票将于近期被强制摘牌并退市。 根据HFCAA的规定，只有连续3年使用未经PCAOB审查的审计机关时，上市公司才会强制摘牌或退市。 现在，富裕的道路是第一年进入临时列表。

百度方面在港股上市后，对此，公司回应称“正在积极探索可能的解决方案”，“将继续确保遵守中美相关法律法规，在条件允许的情况下在纳斯达克市场和香港证券交易所均维持挂牌”。

对百度来说，现在确实是“多事之春”。 百度最新财报显示，百度2021年第四季度净利润为17亿元，同比下降67%。 非美国通用会计准则下归属于百度的净利润达到41亿元，比去年同期下降41%。 同时，百度的现金流也在急剧下降。 截至2021年12月31日，百度不含爱奇艺的自由现金流为15.96亿元，环比第三季度29亿元持续下降，距离第二季度的69亿元还很远。

与财报数字相对应的是百度最近的裁员浪潮。 2021年底，百度发布了移动生态事业群、游戏、直播、教育等部门的裁员信息。 今年1月，百度再次传出裁员的消息，AIG(ACG、TPG、INF )、MEG等多家业务线都在裁员。

从棋盘和树林来看，企业被列入“预摘录列表”，可以通过注册其他资本市场来应对。 “百度、爱奇艺、微博可以通过港股二次上市来减少影响。 ”但他强调，短期影响不可能瞬间消除，尤其是对中概股投资者的信心会带来短期冲击。

因此，盘和林建议，中概股只能通过时间和未来业绩，消除这一短期的心理冲击，但当务之急是一方面与美国监管层进行有效沟通，另一方面谋求在港二次上市，防患于未然。

中美还需要更多的沟通

“预摘录清单”的影响也不能夸大。

复旦大学管理学院副教授黄钟伟在接受21世纪经济报道记者采访时认为，SEC和PCAOB作为美国证券市场监管的行政机构，自审计稿做文章，审核中概股至今已有10多年。 中概股企业和投资者在美国上市时，对此应该已经有一定的风险预期。

但黄钟伟认为，《外国公司问责法案》将审计稿审查从行政层面提高到立法层面，进一步增加了中概股保持上市地位的不确定性。 在他看来，这可能会给中概股的再融资带来阻力。

牵一发而动全身，最先受到冲击的是中概股股价。 21世纪经济报道记者注意到，从3月12日开始，跟踪93只主要中概股业绩的纳斯达克中国金龙指数连续三个交易日暴跌10%以上，3月14日下跌11.7%，一举打破了2008年国际金融危机时期创下的跌幅纪录。 另外，该指数自2021年2月以来呈下降趋势。

在此背景下，3月16日，金融稳定与发展委员会特别会议强调，目前中美双方监管机构保持良好沟通，取得积极进展，致力于形成具体合作方案。 中国政府继续支持各类企业在境外上市。 会议释放出的利好信号，暂时安抚市场，当晚中概股停止下跌，开始强势反弹。

另一方面，随着市场环境的动荡，全球投资情绪也在发生变化，其中美洲地区的IPO也受到了影响。

安永提供的数据显示，2022年第一季度全球IPO市场显著放缓。 其中，美国地区IPO交易数量和融资额“双下降”。 安永数据显示，2022年第一季度，美洲区共完成37项IPO活动，募集资金24亿美元，交易数量和募集资金同比分别下降72%和95%。 亚太地区共录得188项IPO，筹资金额达427亿美元，交易数量同比减少16%，筹资金额增长18%。

安永全球上市服务负责人吴继龙表示：“随着诸多不确定性的持续，市场依然波动，申请上市和拟上市的企业数量将会继续增加。 随着国际形势的变化、通货膨胀、利率上升带来的普遍不利因素，计划上市的企业有必要重新审视这些课题如何影响市场、客户和供应商乃至企业业务。

沟通谈判正在积极进行。 3月31日，中国证券监督管理委员会国际部负责人表示，中方与美国公众公司会计监督委员会( PCAOB )举行了多次坦诚、专业、高效的会谈，总体进展顺利，双方沟通继续。 双方都有分歧和解决问题的意愿，最终如何，关键在于双方的智慧和初心。

盘和林认为，考虑到“预摘录清单”是《外国公司问责法案》上市后的余波，在应对方面，相关企业需要积极与美国监管层沟通，寻求双方都能接受的解决方案。 "例如，提交有限部分的监查稿。 例如，要求美方重新定义政府控股行为。 ”

走向二次上市

市场的焦虑仍然取决于政策的影响。 如果被列入SEC的暂定审计名单，公司该如何自救？ 可以采取什么措施？

黄钟伟认为，根据HFCAA，除非连续三年满足PCAOB的审计要求，否则公司将被SEC列入确定审计名单并摘牌。 因此，即使被纳入SEC的暂定审计列表，公司的股票也不会马上被取下。

“公司可以在被SEC添加到临时审计列表后，在15个工作日的上诉期限内积极上诉，也可以考虑变更审计机构或变更上市场所。 当然，公司不会马上退出，鉴于中美两国监管机构也在积极协商中概股的审计，如果中概股公司短期内没有在资本市场再融资的迫切需求，也可以静观其变。 ”。 黄钟伟进一步指出。

此外，从行业角度来说，盘和林认为谋求港股上市或欧股主要市场存托凭证上市是解决之道。 同时，在中概股内部，许多尚未盈利的中概股需要重视自己的现金流。

事实上，在所有流程的背后，各方似乎已经有了预期。 继阿里巴巴、京东、网易归还港股后，b站、微博、汽车之家、小鹏、尼奥等又出现在一系列回港上市名单中。 中金研报的数据显示，目前还有其他25家公司，可能在未来3-5年内满足回港上市条件。

中信证券分析认为，对于在美上市的中概股公司来说，香港证交所近年来不断优化海外发行人上市制度，降低二级上市和双重主要上市公司的要求，提供便利，辅助更多中概股赴港上市，规避美股中概股退市风险。 预计未来将有更多中概股在香港上市。

黄钟伟也认为，回港上市是避免HFCAA带来不确定的方法之一，但企业需要根据自身融资需求决定是维持港股和美股双重上市，还是从美国退市。

此前金融委员会表示，中美双方监管机构正致力于形成具体的合作方案，中国政府将继续支持各类企业海外上市。 中概股企业对美国资本市场的发展也具有重要意义，“我对此持乐观态度。 ”黄钟伟指出。

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