各经记者：杨建各经编辑：肖芮冬

a股行情回升后，近期市场收缩，市场情绪低迷，上证综合指数跌破3100点。 目前，抗疫政策优化后，市场始终围绕医药和消费两大主题展开。

据周末新闻报道，利润重磅袭来。 银保监会表示，将鼓励保险公司加大股市投资，探索保险资金长期稳定投资模式。 另外，从证券公司的走势来看，都是2023年的年度战略，其中也有证券公司将2023年称为布局之年。

(一)重磅利好

NO.112月23日，银保监会学习贯彻中央经济工作会议精神，积极研究金融服务实体经济相关政策措施。 银保监会表示，将敦促银行机构合理增加消费信贷。 继续发挥金融资金在住房、汽车等大宗消费中的重要支撑作用。 加大对新能源、人工智能等先进制造业和战略性新兴产业的资金支持。 积极满足优质头部房地产企业合理融资需求，支持房地产并购融资。 鼓励偿付能力雄厚、资产负债管理能力较强的保险公司增加股票等二级市场权益类资产投资。 探索保险资金长期稳定的股权投资模式，加大优质上市公司股权投资。 引导银行保险机构加大对民营企业的支持力度。

NO.212月23日，深交所学习贯彻中央经济工作会议精神，研究部署贯彻工作。 深交所表示，将更好推进深市主板服务创新蓝色、创业板，更好支持成长型创新创业企业。 深入推进股票发行登记制改革，可持续吸引中长期资金。 持续优化深港通机制，探索跨境互联互通新模式。 支持民营企业发展，促进平台企业规范健康发展。 积极支持房地产市场稳定发展，加强股市运行、债券违约等重点领域风险防控。

NO.312月23日，中央网信办、中国证券监督管理委员会办公厅印发《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》，对涉及非法证券活动的信息、账号、网站进行清理处置，提出要严格执行证券业务必须持牌经营的要求。 截至2023年3月底，现有网上股市“黑嘴”、非法荐股信息、账号、网站平台基本处置完毕。 到2023年6月底，证券业务必须挂牌经营的要求得到落实，网上证券信息内容明显改善，非法证券活动高发态势得到有效遏制。

(二)板块情绪发酵

NO.1近日，国家卫生健康委员会医政司司长焦雅辉介绍，目前全国重症患者逐渐增多，国家卫生健康委员会要求救治能力强的三级医院充分发挥综合救治作用。 老年人、低龄儿童、合并基础性疾病患者等高风险人群，可直接到三甲医院转诊，不需要分级治疗分阶段转诊。 近日，各地新冠疫苗第二轮免疫强化，即所谓“四针”接种陆续开始。

强调优化调整疫情防控政策，着力防控重症，保障大众医疗用药，重点防控老年人和基础性疾病人群，着力防控健康重症。 重症情况下，目前新冠特效药带来明显机遇，概念股包括舒泰神、雅本化学、智飞生物、康希诺等。

NO.2据中国新闻网报道，12月23日，极寒天气席卷美国各州和达科他州等地，使农作物、牲畜、铁路和供水面临风险，这将进一步威胁美国的粮食供应。 据报道，温度是历史最低，这意味着农场机器面临抛锚的风险。 在持续干旱影响农作物生长的情况下，冷冻势必恶化大平原小麦作物的生长环境。

12月10日，美国农业部( USDA )发布12月全球农作物供需报告，下调全球2022/23年度玉米、小麦、大米供应预期，玉米、小麦生产需求缺口扩大。 在今年的中央经济工作会议上，高层连续三年强调了粮食安全线。 受疫情和极端天气等的影响，全球农业生产的不确定性正在提高。 会议强调提高粮食生产能力，是保证粮食等初级战略物资自给自足的供应基础。 概念股包括敦煌种业、农发种业等。

NO.3据头条信息显示，作为抗疫开放后的第一个小长假，2023年元旦跨省游比重已经接近六成，比2022年中秋节小长假稳步上升，比2022年元旦增长34%。 预计到12月24日，九成城市将迎来公共卫生防控搜索指数高峰，目前各地陆续出现感染，疫情次生冲击有望在高峰后衰退。 元旦前后，全国范围内都有可能迎来人员流动的拐点。

明年1月将迎来元旦、春节等节日，预计消费将逐步迎来复苏的春天。 扩大内需再次强调发展经济的重要性，强化消费的基础性作用，相关内容涉及免税、海南、文旅及民族品牌的发展和建设。 在防疫政策优化下，景区陆续开业，积压的旅游需求得到释放，优质景区有望迎来客流回升，概念股包括宋城演艺、中青旅、天目湖等。

NO.4 《福建省氢能产业发展行动计划（2022—2025年）》印刷，到2025年，培育20家具有全国影响力的知名企业，覆盖氢能制造、储存、运输、加注等领域，实现产值500亿元以上； 全省燃料电池汽车应用规模达到4000辆，目标建设40多座各类氢气站。

氢能产业政策“1 N”体系建成，各地政府政策出台步伐加快，未来发展目标明确。 在氢能五大示范城市群推广效应下，2022年氢能各产业链规模持续扩大，产业化进程不断推进。 “十二五”规划提出了氢能总体发展的明确部署，万亿市场蓄势待发。 概念股有厚普股份、雄韬股份、雪人股份等。

(三)顶级证券公司最新判决

银河证券： 2023，时蕴新生，布局年份

复星2022 )零和博弈视角下，全球权益资产价格整体下行，但各国股市明显分化； a股市场走势不确定性较强，经历了先跌后涨、后跌后涨的“w”型行情。

时蕴新生：a股市场大势研判：

展望2023年，基于当前a股估值较低，经济修复动力较强，市场有上行动能，但行情也一波三折，受上市公司业绩修复影响，二季度a股上行动能更为明显。 总体而言，2023年是新的转折之年，是a股市场布局之年。

2023年a股市场有风格转换条件吗？

(1)成长VS价值：回顾2000年以来a股市场，在股市下行周期中，价值股防御性强，整体表现出色； 在股市上升周期中，增长方式很可能占优势。 业绩上升期，增长相对出色； 在业绩下降期，价值相对优越。 因此，将预判2023年的增长或主线。

)2)大盘VS小盘：“二十大”对产业创新提出了新要求。 国产替代科技创新将迎来长期发展趋势。 小盘股仍是2023年的主线，从市场情绪分析来看，小盘股表现灵活，与成长股分析一致。 在a股未出现在长期牛市的背景下，小盘股行情仍有更多的预期。

(3)但受政策导向，特别是中国特色评估体系和房地产流动性支持等因素的影响，大盘股、价值股也存在良好的交易性机会。

结构性游戏机会：

在行业布局上，建议关注(1)后冠状病毒时代消费领域：食品饮料、医药生物、酒店、旅游、运输等。 (2)安全领域：信息安全、国防安全、粮食安全； )3)国产替代科技创新)电子、计算机、通信、软件服务、工业母机、工业机器人等； )4)新旧能源转换——双碳战略：储能、汽车零部件、太阳能发电、绿色电力(风力发电、氢能等)； )5)交易性战略机会：房地产产业链、电力设备、金融、平台经济等。

国金证券： 2023年a股年度策略：宜早不宜迟

一、国内政策红利期叠加海外紧缩预期放松期，逐步形成多个窗口把握国内政策密集出台的红利期，防疫政策、房地产政策和产业政策相继出台。 但是，2023年的国内经济和缺乏灵活性。 首先，防疫政策拐点已经出现，疫情拐点仍存在一定不确定性，疫后消费或呈k型修复；

其次，尽管房地产动态调整政策明确拐点，但中长期贯彻“不炒房地产”的政策思路，房地产销量和投资能否明显回升仍存在较大不确定性。 最后，出口面临着美国衰退的潜在风险。

国外放松紧缩预期的核心逻辑是美国经济持续下行，特别是美国劳动力市场呈现虚假繁荣。 此后，随着美国经济的衰退，劳动力市场紧张趋势的逆转可能会很快。

二、全球衰退到来时，音乐和音乐就会结束

2023年下半年美国经济严重衰退( GDP同比增长率转为负)的风险不容忽视。 失业和居民消费的负面反馈加大了美国经济下行风险，特别是在当前消费信心如此低的背景下，历史上基本上认为美国GDP与去年同期相比是负增长。 从历史上看，美联储由加息转为降息多是应对经济下行，2023年美国衰退蒙上阴影，业绩下滑对以美股为代表的全球股市的影响不可忽视，a股和同步压力重重。

三、宜早不宜晚。 风格是“先大后小”

国内政策红利期、海外紧缩预期缓和期、二期叠加，国内外共振，a股市场或有望再现反转水平行情。 其中阶段性高点以及2023年3~4月，一方面全国两会有望召开引领政策达到高潮，另一方面美联储将召开最后加息或在3月下旬和5月初发生的议息会议。 后续产业政策方向是市场重点关注的方向，政策催化剂是后市走势不可忽视的重要因素。

“珍惜支票”多发生在逆转行情的中后段。 推动大小模式切换的潜在因素可能是，灾后消费型k型复苏、房地产销量难以明显改善、旺季开工不理想等，二次拐点后一度拐点落空。 此外，大制造和大科技产业政策陆续出台，有望催生科技增长行情。

四.配置产业政策和产业趋势共振机会

(1)重视产业政策对市场主线的影响，主动调控无疑是最大的方向。 特别重视那些产业政策和产业趋势共振的产业。 例如，计算机、通信等； )2)硅料降价驱动机组价格下降，电厂运营商储能投资能力提升，光伏储能持续向好)3)随着美国经济下行和美联储政策放松，实际利率和美元指数回落，黄金价格将迎来中期上涨趋势。

(四)证券公司掘金

跨越国泰君安(光伏)供应方的瓶颈，迎来2023~2024年

随着上游紧缺环节产能不断释放，光伏产业链价格有望迎来大幅调整，有望进一步刺激下游需求启动，光伏设备使用年限将于2023年到来。 回顾本轮硅材料两年的高景气，硅材料环节目前凝聚了大部分行业利润，后续产业利润如何分配成为当前光伏的核心问题。

我们可以整理以下方向来关注。

1、电池组一体化环节。 电池片硅料交接将成为供需紧张的一环，超额收益有望持续震荡。 电池组2022年利润持续改善，核心逻辑依然供应不足。 估算到2022年底，硅材料、硅片、电池片产能将分别达到129万吨、568GW、436GW，电池片将成为主产业链产能的最大瓶颈。 另外，新电池技术的生产能力、爬坡、成品率等存在不确定性，预计不足时间可能很长。 此外，具备电池组生产能力的一体化企业也具有盈利能力。

2、辅料环节。 量： 23年行业需求增长确定的利润：单位利润目前向上拐点；业绩进入趋势增长期。 2023年硅材料生产将进入释放年，预计有效产量将达到150万吨，组件端出货量将达到435GW，同比增长40%，对辅料需求产生较大拉动，大部分上市公司市场占有率可能上升。 辅料企业Q3利润普遍体现在底部，业绩有望进入趋势性增长期。

3、支架、变频器、EPC、电厂、储运等中下游环节。 本轮光伏产业链价格高企，主要是受分布式需求提振，地面电站开工率下降，需求积压明显。 产业链价格调整后，地面电站需求快速启动，有望修复相关产业链和公司业绩的微逆将继续受益于分布式安全性经济性。 降价组件，转让新能源配给的收益空间。此外，零部件降价有助于提高太阳能发电设备的设备规模，应对储备规模的增加。 储藏的需求有望进一步提高。

民生证券：信创投，数据头条

由于机构历史地位低下、产业资本频繁回购、人力成本拐点和业绩不佳基数等诸多因素，计算机目前位于“黎明”前下部地区。 截至2022年12月16日，计算机板块年跌幅约为24%，整体位于市场后方。 22Q3数据计算机板块机构持仓2.55%，略有回升，但仍处于历史底部区间。 a股计算机板块共有107家上市公司实施股份回购，展现了产业资本对行业未来发展的信心。 计算机行业的归母净利润有望在23年迎来重要拐点。

信建立地：摒弃幻想，正视现实，建立核心技术攻关新型举国体制。 新的信创发展兼具多方面的重大变化。 1、空前决心。 最高层明确表示“放弃幻想，正视现实”。 2、高水平科技自立自强，新型举国体制与以中电、中电子为代表的国有企业改革三位一体； 3、华为“根”技术和数字基础生态建设的长期布局初见成效。 除了CPU、操作系统、数据库和办公软件这四门公认的主力课程外，我们来看看几个方向。 1、密码产业： 2、电力信创； 3、互联网可视化是互联网大数据； 4、工业软件； 5、OA等细分领域。

数据头条：从“互联网”到全国大数据“一盘棋”。 数字经济的关键是发展自主权，发展信创，统一构建全国数据要素市场体系，核心是解决数据产权、流通交易、收益分配、安全保障问题。 统筹构建全国数据要素市场体系，对数据资产重估的意义不亚于“股权分置改革”，合规数据资产重估将拉开帷幕。

顺经济周期IT预计在2023年迎来机会。 1、自动驾驶： 2023年迎来中高水平自动驾驶渗透率提升关键拐点； 2、医疗IT :受疫情影响的医疗IT支出有望在2023年触底回升； 3、财政IT :解决财政“节流”问题政府财政预算管理一体化已进入全面推开环节； 3、教育IT :贴息贷款和政策改善带来确定的机遇； 4、酒店零售IT :在线消费回升有望促进IT投资底部回升。 重点推荐金山办公、赛意信息、中科创达、科大讯飞、石基信息、深纳、中新赛克、吉大正元、超图软件、创业慧康等核心目标。

国金证券：把握高端装备新起点、自主化、智能化两条主线

高端制造是经济高质量发展的重要支撑，二十大报告提出“加快制造强国建设”的重要任务，推进产业链优化升级，长板补短板是当前重任，在关系国家安全的领域自主可控投资高端设备行业要把握高端制造关键环节的自主控制和产业自动化、智能化不断升级两条主线。

自主化：关注高端机床、数控刀具、岩心库、科学仪器等赛道

在当前国际紧张局势的背景下，“自主控制”被提上议程，在国家重大科技专项、政策支持下，未来相关赛道有望加速国产替代。 (1)高端机床：在当前国际形势紧张的背景下，趋势更加严峻，高端机床产业链“自主可控”迫在眉睫。 )2)数控刀具)目前，国内头部企业国产刀具技术水平已达到学习日韩、追赶欧美的水平，进入国产替代黄金期，国产替代有望加快。 )3)核心基础部件：《中国制造2025》明确提出，到2025年，核心基础部件、关键基础材料70%实现自主保障，建设比较完善的产业技术基础服务体系。 )4)科学仪器)电子测量仪器行业市场规模近千亿，21年来国产企业不断突破上游技术瓶颈，国产企业发展迅速。

智能化：关注工程、激光设备、过程自动化、新技术等课程

新的通用机械需求上升拐点有望明年初到来。 从中长期看，我们制造业不断向自动化、智能化转型升级。 让我们来看看高端机床、数控刀具、科学仪器、型芯基座、激光等细分方向。 重点推荐科德数控、中钨高科技、恒立液压、德龙激光、国茂股份。

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