2022年a股复牌：整体市值上涨超过8%

IPO融资额刷新了。 成长股想唱主角吗？

中国基金新闻记者冯尧

2022年迎来收官。 一年来，俄乌冲突、美联储持续加息、疫情反复、房地产风险释放等多种因素接连冲击，市场震荡筑底。 一年来，a股市场走势不确定性明显增强，经历了一波先跌后涨、再跌后涨的“w”型行情，多家行业上市公司的基本面和二级市场股价被“双杀”。

这一年，市场也出现了许多微妙的变化，值得投资者再生。

a股市值最大的上市公司依然是贵州茅台，但这2万亿元的大市值缩水不少，与第二名的差距缩小了。 去年人气高涨的宁德时代也风光不再，高锂价格挤占了电池制造商的利润，市场对锂巨头的期待也下降，市场价格下跌。 国内新能源汽车渗透率不断提高，顶级比亚迪在销量上实现了特斯拉的赶超，市值一度超过万亿元。

另外，在IPO市场上，新上市公司的数量比去年减少，但整体融资额创下新高。 注册制持续推动a股持续注入优质新鲜“血液”。

年末，最大利润来自流动性，美国通胀顶点已基本确立，美联储加息进程接近尾声； 国内防疫政策优化，经济有望迎来探底反弹的经济发展改革中长期政策进一步明确，更多产业政策有望进入新常态的上市公司利润有望走弱回升，消费板块有弹性，新兴产业向上趋势更加明显。

所有这些都给2023年的资本市场带来了新的期待。

上证终了三连阳交易额首位易主

总体来看，上证指数从年初的3649.15点，跌至年内3073.77点(截至12月20日收盘价)，回落幅度为15.77%。 2019年-2021年三年间，上证指数年线已经三连阳。 上一个三连阳可以追溯到1990年-1993年。 2022年，未能在a股出现创纪录的“四连阳”。 此外，从指数上看，深证成指、创业板指年内分别下跌26.68%、22.37%。

从交易额来看，截至12月20日收盘，a股自2022年以来已接近218.91万亿元。 去年全年交易额达到256亿元。 其中，宁德时代以1.7万亿元的交易额超过贵州茅台，成为市场交易最活跃的上市公司，而贵州茅台的交易额从去年全年的1.98万亿元减少到1.41万亿元。 此外，天齐锂业、比亚迪、东方财富及隆基绿能交易额站在万亿元以上，分别位居3-6位。

从数量上看，去年年末a股上市公司数量为4685只，整体市值为91.83万亿美元。 截至2022年12月20日，a股上市公司总数增加到5042只，市值总量为84.32万亿美元，比年初减少约7.51万亿美元，年内整体减少8.18%。

从各板块分布来看，上海市主板仍占绝对优势。 目前上海市主板上市公司1667家，市值45.26万亿美元，分别占a股的33.06%和53.68%。 相比之下，深市主板、创业板、科创板上市公司比重较低，但逐年上升，北交所年公司数量也达到148家。

根据申万行业分类，截至12月20日，a股年内只有7个行业上涨。 相比之下，去年全年有20个行业上涨，今年没有一个板块上涨了20%以上。 其中涨幅最高的是家电行业，累计涨幅为19.83%，其中小家电板块贡献最大，涨幅达121.93%。 另外，煤炭行业年内也实现了12.54%的涨幅，社会服务行业也实现了9.48%的涨幅。

此外，24个行业总体呈下降趋势，其中18个行业降幅超过10%。 降幅最大的是国防军工企业，年内累计降幅达19.81%。 包括电力设备、媒体、环保、计算机、电子行业在内的降幅也在15%以上。

从个股表现来看，截至12月20日，a股年内完成上涨的个股共有1253只，占a股整体的24.85%。 在这1253只股票中，市值低于500亿元的股票有551只，占上涨股票的43.97%。 市值超过1000亿美元的股票只有33只，占全部上涨股票的2.63%。

你会发现有成长风格的公司的股价更好。 2022年a股十大牛股中，北交所上市倍益康排名第一，年内涨幅为2718.69%； 其次弘业期货涨幅445.15%； 格林斯潘上升了330.64%，排名第三。

截至12月20日，a股市值最高的公司仍为贵州茅台( 2.15万亿元)，但市值年内下跌15.44，与排名第二的工商银行( 1.44万亿元)的差距进一步缩小。 同时，贵州茅台仍是a股最高的股票，12月20日收盘价为每股1715元，第二名是科创板大牛股禾迈股份，为858.91元。

值得一提的是，a股市值最高的前十大公司中，4家为中国移动( 9974亿元)、农业银行( 9816.09亿元)、中国石油( 8757.29亿元)、中国银行( 8661.83亿元)，这4家公司的市值较去年分别为26.26。

IPO的削减融资额创下新高

经过2021年的IPO高峰，2022年IPO数量略有下降，但整体融资额上a股IPO再创新高。

截至今年12月20日，共有403家IPO，与去年全年的524家相比减少了23%。 全年IPO融资总额5674.3亿元，去年全年5437.73亿元。 可以看出，虽然IPO公司数量有所减少，但比去年全年增加了约4.35%，这也创下了IPO融资额的新高。 其中今年a股最大的单一IPO为中国移动回归A，单一募集金额达到519.81亿元。

普华永道的报告显示，2022年a股IPO融资额居全球股市之首，鼓励中国经济强劲、多家科技企业脱颖而出，以及海外上市的大型红筹公司重返a股。

此外，注册制改革是不可忽视的主要原因之一。 “2022年a股市场近七成的融资来自实行注册制的科创板和创业板，充分体现了资本市场对科技创新企业和新兴产业的支持。 ”普华永道中国综合事业服务部合伙人孙进表示，未来注册制改革的稳步推进和更多改革优化措施的推出，将进一步提升a股资本市场的吸引力。

从各板块来看，科创板和创业板成为a股IPO市场主力。 从数量上看，创业板IPO公司最多，为144家，其次为科创板118家。 此外，深圳交易所主板和上海证券交易所主板IPO公司数量分别达到38家和30家，北交所IPO公司数量达到70家。

按融资额计算，科创板和创业板分别以2300亿元以上和1700亿元以上排名第一和第二，约占a股总融资额的七成。 2022年a股前十大IPO融资额中，7家来自科创板，1家来自创业板。 a股IPO企业主要来自工业与材料、信息技术与通信服务、医疗与医药、消费行业。

普华永道预计2023年a股市场IPO数量将达到400-460家，年融资额将达到5900-6520亿元。 ”

另外，今年是“史上最严退出市场”的第二年，a股上市公司股票上市废止数量迅速增加，呈现出明显的提速势头。 截至2022年12月20日，a股共有46家a股公司实施摘牌退出市场，这一数据比去年翻了一番。

从a股历史退市数据来看，2019年以来a股加快退市步伐，2019年至2021年退市数量分别为10、16、23家，财务指标类退市案例增多。 2022年多数企业退市是由于经营恶化，2021年净利润为负，营业收入低于1亿元，也与部分企业年报难产和年报中对会计师事务所提出非标准意见有关。

在退市的企业中，*ST数知、*ST现代等退市原因均提到公司2021年年度财务报告出具了“无法表达意见”的审计报告。 *ST济堂在法定期限内未披露最近一年的年度报告； *ST金泰最近一年营收低于1亿元，净利润亏损。

为了避免退市，2021年不少即将退市的企业开始通过“突击销售”的方式提高业绩，通过资产重组的方式提高公司质量，但实际结果并不理想。 2021年底，沪深交易所发布营业收入扣除业务办理指南，明确扣除非正常交易合并取得的收入的规定，精准打击空壳公司，推进a股“应退”。

成长方式是主角？

你觉得明年的市场怎么样？ 最近，大型证券公司出台了2023年战略研判，对市场表现出谨慎乐观的态度。 多家机构预计未来一年国内将保持宽松流动性，a股整体低估值和较强的经济修复动力将在这种环境下发生“化学反应”。

证券年度战略报告认为，尽管当前市场已经出现反弹，但a股资产价格仍然相对较低，获利回吐是支撑市场的最核心动力，信用修复与微观资金流入叠加，市场上涨具有较高确定性。

市场高度共识的一点是，2023年第一季度将是震荡储蓄阶段。 银河证券在2023年的战略报告中表示，基于目前a股估值较低，经济修复动力较强，市场存在上行动能。 但行情也一波三折，受上市公司业绩修复影响，二季度a股上涨动能更加明显。

光大证券也认为，从2023年第二季度开始，经济和企业利润将得到实质性改善，市场可能会有更大的投资机会。

从市场来看，2023年是转折之年，也是布局之年。 长期以来，我国中小企业普遍存在融资难、融资贵的问题。 但2022年创业板、科创板和北交所IPO热度进一步升温，中小企业将获得更多融资机会，未来有望产生更多“专精特新”的小巨人。 组织期待2023年中小企业成为a股市场的主角，这也符合国家支持中小企业创新发展的目标。

回顾2000年以来a股市场，在股市下行周期，价值股具有较强的防御性，整体表现出色； 在经济复苏、股市上升周期中，增长方式很可能较好。 银河证券认为，2022年政策层面对产业创新提出了新要求，国产替代科技创新将迎来长期发展趋势、高景气度成长股或2023年主线。

华安证券也预计，随着经济疲弱复苏，流动性短期内难以收紧，2023年增长方式业绩仍具有相对优势。 该机构表示，从收益增长率的横向比较来看，2023年增长方式的收益水平预计将达到48.4%，成为四大方式之首。

贮藏大年揭幕电池供应紧张

结构性机会需要挖掘

中国基金新闻记者冯尧

“现在无法供应储能电池。 我们现在正在去工厂催款单的路上。 ”某央企新能源板块项目负责人近日对记者直呼“行业火爆”。 顺便说一下，这些人提到的工厂只有国内的二线电池制造商，一线电池制造商的订单可能会越来越火爆。

能源储藏行业是由能源结构转换产生的行业，刚性需求特性明显。 在碳中和的背景下，随着快速上升，行业的高增长率逐渐成为市场的共识。 这些中央企业家提到的“火爆行情”也折射出，虽然有高确定性的下游需求拉动了库存路线上游原材料供应，但整个上游供应紧张的现象。

据许多储能电池制造商和下游电力系统制造商称，在整个产业链上，上游电池制造商目前有非常强的谈判能力。 据业内人士透露，“既不出让交货期，也不出让价格，储能电池制造商就这样把乙方当成了甲方。”

事实上，不少机构在提及储能套餐时，都将2023年视为储能环节放量大年。 其下游需求主要来自两个方面。 一个是国内大型储存招标，另一个是海外家庭的储备量。 2023年市场最大增量将来自国内大储蓄。

华创证券报告显示，从空间上看，国内各省目前公布的“十二五”新型储能器计划已经超过50GW，而2021年底国内累计的新型储能器只有5.7GW。

国信证券也认为，中国市场是储能设备贡献的重要来源，2021年国内储能需求仅为10.1GWh，预计到2025年将超过100GWh。 换言之，国内存储高增速具备较高确定性，2023年赛道高增长性毋庸置疑。

那么，整个储藏套餐中哪个环节最赚钱，是市场上最关注的问题。 目前电化学储能已占据储能市场的主流份额，但电化学储能系统主要包括电池系统、电池管理系统BMS、储能变流器PCS、能量管理系统EMS等，成本占有率分别为60%、5%、20%、10%

蓄电池的供应是否会“复制”动力电池2022年的供需紧张状况，也成为市场关注的焦点。 “公司层面的来自其确定性，其确定性来自其市场地位，今年利润在底部，存在一定障碍，明年利润有望维持或提高，这些目标成为市场关注的焦点，”华创证券在研报中表示。

国产化进程中的半导体设备、

材料迎风？

中国基金新闻记者冯尧

在过去的很长一段时间里，时间，晶圆厂的核心诉求是“稳产”，其直接后果是对国内半导体设备、材料的支撑力度不够。 这种情况在2022年出现了极限改善，“供应链安全自主”的重要性目前已经达成共识。 这也有助于晶片制造商加强对国内半导体设备制造商和材料制造商的支持。

关于半导体设备，国海证券认为，海外形势的动荡加速了国产化，给了国内晶圆厂更多的量产引进机会，在成熟设备投入量的同时，高端设备的加速开发，也改善了国产设备公司的收益状况。

这已经出现在四季报上。 WIND数据显示，2022Q1-Q3家半导体设备上市公司共实现246亿元，同比增长52%。 同期，11家公司的归母净利润和非归母净利润分别达到47和40亿元，同比增长73%和129%，明显高于收入端增速。

其中，盛美上海、芯源微、北方华创归母净利润增速分别达到196.41%、169.42%、156.13%。 国产半导体设备公司出现如此大幅度的业绩增长，在过去很少见。

不少机构期待产业链国产化进程再次加快，国产厂商迎来发展机遇。 截至今年前三季度末，11家半导体设备公司的库存和合同负债分别达到133和284亿元，分别同比增长69%和76%，达到历史最高点，验证了手订单充实。 其中，北方华创合同负债65亿元，存量116亿元； 中微公司合同负债20亿元，库存32亿元。

而值得注意的是，根据国内晶圆制造“一哥一人”中芯国际的计划，将2022年的资本支出从320亿元提高到456亿元，中芯国际今年增加了136亿元的资本支出，这意味着逆周期的生产扩大进一步显现。 这个增量的“蛋糕”大概率进入国产设备制造商的嘴里。

天风证券研报认为，逆全球化趋势加速国内产业链增长，材料和设备板块整体战略地位将越来越重要。

实际上，半导体材料方面面临的情况与设备方面极为相似。 半导体材料主要分为晶圆制造材料和封装材料，2011年晶圆制造材料和封装材料的市场份额平分秋色，均在50%左右。 2021年晶圆制造材料所占比例上升到62.8%，封装材料下降到37.2%。

SEMI数据显示，2021年，我国半导体材料市场规模达到119.29亿美元，首次突破百亿美元大关，约占世界市场份额的19%。 芯片技术的升级和晶圆厂生产的扩大，将推动中国芯片出货量的增加，未来国产化率有望稳步提高。

万事俱备只欠东风

智能驾驶有望登上“高速公路”

中国基金新闻记者冯尧

从市场看，如果2022年是汽车电动全面转型的大年，那么2023年将是汽车智能化加速发展的“元年”。

在政策方面，2022年发生了几起象征性事件。 11月2日，工信部、公安部重磅印制《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，其中对试验准入条件、试验车辆道路通行等内容作了详细规定。 在市场看来，该征求意见稿已非常接近“走出去”的版本。

此外，包括北上广深在内的多个重点城市也为智能汽车产业的发展预期提供了“指引”。 其中9月5日，上海下达《方案》目标到2025年智能汽车产业规模达到5000亿元，L2和L3级汽车占新车生产的比重超过70%。 深圳条例也为国内L3准入和立法提供了标准和模板。

未来三年，或将在各城市布局智能驾驶的竞争窗口期，华西证券将进一步激活智能驾驶汽车市场，不同城市智能汽车产业集群发展政策迅速出台、落地，实现车内无人值守、自动驾驶常态化的付费运营和多场景

该机构预计，2025年或智能驾驶的关键节点，到2025年，无人驾驶的产品体验和服务整体将大幅突破，整个智能汽车产业将进入下一个阶段。 2023年将是智能驾驶重要三年的“开启之年”

在技术环节上，在过去的很长一段时间里，时间上，由于汽车芯片的计算能力一直低于智能手机，很多AI技术很难在汽车上发挥优势，无法全面提升用户体验，智能驾驶的瓶颈不过，随着高通8295、NVIDIA、天际线等大功率芯片的车型今年量产上市，汽车运输工具向AI驱动的智能出行空间的进化步伐明显加快。

作为智能驾驶芯片的一部分，华泰证券判断，轿车辅助驾驶渗透率将迅速提高，2025年整体渗透率将超过60%。 从长远看，智能驾驶芯片市场规模有望达到千亿美元水平。

可见智能驾驶已经到了爆炸的临界点。 特斯拉、国内汽车制造商新势力等车企搅局，传统车企巨头们也坐不住了。 大众和地平线10月13日正式宣布，双方将深化合作，成立合资公司，加快大众在中国自动驾驶领域的进展。 奔驰、通用、丰田等也将智能化能力作为重要的战略方向。

而且，微妙的是，机构在2022年对整个智能驾驶领域产生了“特殊”的关注，许多证券公司在此期间自行开始了“拆除工作”，从特斯拉分解到激光雷达。 中信证券最近分拆了五种激光雷达后判断，仅激光雷达环节，长期的全球市场空间就将达到千亿美元。

业界普遍的共识是，真正能够搭载舱内语音AI能力和高级智能驾驶的芯片于2023年开始生产。 因此，2023年将是汽车智能化竞争的元年。

预测大消费是否会成为经济的“引擎”

中国基金新闻记者冯尧

2022年底，经过近两年估值回调的大消费板块迎来两大英镑级变量：国内抗疫政策持续优化，消费扩张空前。

12月7日，国务院联防联控机构综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》《新十条》，“新十条”发布后，进一步弱化出行不便因素，显著释放流动性，消费需求回升预期信号强烈。

接着，在12月16日的中共中央政治局会议上，“要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础性作用和投资的关键作用。 ”。 这为此后出台各种稳定和扩大消费的政策确定了基调。

从市场来看，疫情是近三年来影响经济活动特别是消费的核心因素。 浙商证券研报认为，疫情是由于消费场景的限制，以及对当前收入、未来消费信心的全方位影响。

a股市场上，大消费板块目前呈现估值偏低三大特征。 经过近两年的调整，消费板块股价大幅下跌，其中一些公司股价下跌了75%。 从市场来看，估值是最大的安全垫，2023年大消费板块中优质公司有望迎来估值修复二是对组织有较大吸引力。 板块中部分优质白马股股价下行后，估值泡沫受到充分挤压，对机构来说，中轴线投资的性价比具有较大吸引力；三是确定性强。 市场普遍认为，大消费板块在社会结构中具有不可淘汰的特征，随着疫情因素的完全消除，经济复苏将会实现，未来确定性的预见性较高。

值得注意的是，央行公布的城镇储户问卷显示，受疫情影响，居民预防性储蓄动机上升，从而导致消费减少，盈余转为储蓄。 但另一方面，居民储蓄增加会使居民抗风险能力增强，储蓄增加会为后续居民消费支出积聚力量。 浙商证券认为，随着疫情防控的优化，以前的不确定性将逐步消除，居民储蓄将保证中期消费复苏的确切性。

另一个变量是，扩大内需促进消费，将其提升到国家战略的高度。 最近，各地发行了大规模的把戏，优待券刺激了中短期消费。 浙商证券认为，优待券对消费有正向刺激作用。 财通证券也认为，近期各地优待券刺激频繁出现，网络零售企业有望迎来回暖。

该机构也认为，考虑到防控政策从边际变化到消费全面复苏的中间时段，消费者信心的恢复和消费者对疫情防控调整的适应需要保持一定。

最近，部分消费场景出现复苏迹象。 消费板块在二级市场中走出特立独行的行情。 但需要指出的是，近期消费板块上涨主要归因于行业预期反转，与业绩改善无关。 换言之，目前的炒作是题材驱动，而不是业绩驱动。

从机构来看，消费场景回暖，但收入预期上升、消费信心回升、渐进推进，目前消费板块政策底部、市场底部已经看到，但基本面拐点尚未到来，随着后续消费需求正式回暖，机构

本文来源于中国基金报