不出所料，2021年对证券公司来说又是一个大年头。

截至1月25日晚，至少有26家证券公司预告了2021年度的业绩。 其中净利润比去年同期只减少了5家公司。 也就是说，80%以上的证券公司业绩同比增长，4家证券公司的净利润有望翻倍。 但一家证券公司不仅净利润同比下跌150%以上，也是目前唯一亏损的证券公司。

据证券公司中国记者统计，目前至少有3家头部证券公司预告净利润突破100亿，同比增速相当可观。 其中，中信证券以230亿元稳居第一，同比增长54.2%。 国泰证券净利润150亿元，同比增长34.98%，招商证券净利润116.13亿元，同比增长22.35%。

同时，一些特色化的证券公司突破了马太效应的束缚，实现了业绩的大幅增长。 例如，长期从事公募资金管理和财富管理业务的东方证券净利润50-56亿元，同比增长85%-105%。 依托母公司一站式财富管理平台的东方财富证券净利润也同比增长约67%，达到48.25亿元。

突破百亿，三家公司的头业绩持续提高

公告显示，目前已有12家上市证券公司发布了2021年业绩预告，另有14家证券公司由大股东发布了2021年未审计财务报告(母公司)。 从现有样本来看，大多数证券公司在2021年均实现了不同程度的业绩增长，但同时行业内卷的情况也在持续恶化。

1月5日，中信证券早早发布业绩预期喜讯。 数据显示，中信证券2021年营收765.7亿元，同比增长40.8%，净利润229.79亿元，同比增长54.2%，充分显示了券商龙头的虹吸效应，继续稳居冠军宝座。

随后，国泰君安证券和招商证券也表示，预计2021年净利润将超过100亿。 其中，国泰君安证券2021年营收426.69亿元，比上年增长21.22%，净利润150.13亿元，比上年增长34.98%。 招商证券营收同比增长21.04%至293.86亿元，净利润同比增长22.35%至116.13亿元。

值得注意的是，2021年，东方证券、光大证券、财通证券、浙商证券4家上市证券公司净利润预计均超过20亿元，据东方财富证券和安信证券未经审计财报(母公司)显示，净利润分别为48.25亿元和33.63亿元，基本

从业绩增速来看，中原证券、国盛证券、江海证券三家小型证券公司规模较小，业绩同比增长超过100%，此外，东方证券、东方财富证券、中信证券、方正证券、光大证券等多家证券公司预计净利润同比增长超过50%。

另一方面，在预计净利润同比减少的5家公司中，国都证券、粤开证券、五矿证券这3家公司的净利润同比分别减少2.6%、4.1%、11.87%。东海证券、中山证券这2家证券公司的净利润分别比去年同期减少56.86%和11.87%。

相对于财产管理，许多证券公司的业绩大幅增加

对比券商业绩预告，——2021年业绩比较明显的券商，在财富管理业务上有很好的建树，“含金量”似乎已经成为挖掘成绩优秀券商的重要指标。

例如，在已累计数据的26家证券公司中，东方证券净利润同比增长85%-105%，可以说遥遥领先。 开源证券非银金融业首席分析师对此表示，东方证券财富管理和公募资金管理业务先发优势明显，充分受益于财富管理市场的拓展，2021年大财富管理业务线(代销旗下控股和公募基金)净利润达到27亿，同比增长41%，利润贡献

背靠母公司东方财富，同样业绩大幅增长的东方财富证券财富管理属性更为显著，反映在相关业务市场占有率的提高上。 数据显示，东方财富证券2021年手续费和佣金收入同比增长52%至45.5亿元，继续快于市场增速，市场占有率进一步上升。 利息同比增长38.6%，达到17亿5000万元，融资规模420亿元，同比增长42%，达到17亿5000万元，两个融资市的占有率进一步上升到2.3%。

方正证券2021年净利润预计为16.45-18.65亿元，同比增长50%-70%，这可能也与财富管理业务加速布局有关。 方正证券财富管理工作相关负责人介绍，2021年方正证券新设14个营业部，扩大了对经济发达、人口密集地区的覆盖。 同时鼓励全员取得投资资格，加强产品投资研究队伍建设，实现产品销售收入增长50%以上。

“从收益驱动力的角度看，2021年收益高增长的主要原因是财富管理业务的高增，财富管理带来机构管理规模的高增，带来未来证券公司机构业务的快速增长。 ”国泰金融首席分析师刘欣琦认为，非银板块内券商更具投资价值。 从2022年全年来看更是如此。 也推荐证券公司对财富管理衍生的机构业务主线的投资逻辑。

风险受到拖累，一些证券公司业绩下滑

值得注意的是，尽管目前超过八成的证券公司公布了2021年业绩预期，但仍有五家证券公司净利润同比下滑，中山证券也暂时成为去年唯一的亏损证券公司。

从数据来看，国都证券、粤开证券、五矿证券三家公司净利润同比分别减少2.6%、4.1%、11.87%，而东海证券、中山证券净利润分别同比减少56.86%、151.54%！

在业绩下滑的背景下，东海证券和中山证券近两年来风险频发。

作为中山证券的控股股东，锦龙股份在2021年半年报中表示，中山证券因2020年8月收到监管部门的行政监管函，新的资本消费型业务被暂停，营业收入下降幅度较大。 此外，中山证券部分持股债券估值下跌，公允价值变动出现亏损。

中证协信息显示，中山证券现有12名董监高，其中包括董事长、总裁、董秘、财务总监、副总裁4人在内的8名高管在上述处罚公告后发生的变动。 管理层变动较大，资金管理、信贷、自营等业务被监管叫停，2021年分类评级降至CCC级……多重影响下，中山证券2021年最终亏损。

而2021年未经审计的财报显示，东海证券手续费及佣金净利润为9.53亿元，同比下降0.42亿元的利息净利润同比下降1.14亿元至0.18亿元的公允价值变动收益为- 4.87亿元，而2020年

由于多重风险事件，东海证券近两年业务开展困难。 据其年报显示，2019年和2020年分别发生调查处罚事项10起和5起，业务涉及投行、资管等多个业务线。 并且，2020年4月29日，因资管业务违规展示，东海证券被江苏省证监局采取了暂停新增私募资管产品6个月的行政监管措施。 ( 2021年2月恢复)。

质问：李雪峰