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滴滴事件后，这一周网上发生了几件事，一件是斗鱼和虎牙合并终止，一件是腾讯音乐放弃独家版权，一件是国家无条件批准腾讯收购搜狗。

第三条消息极为关键，大大缓解了市场对互联网的悲观情绪。头部互联网公司盘中涨幅均超过4%。前两条新闻充分表明了国家对反垄断监管的决心，因为斗鱼和虎牙合并后，大股东都是腾讯，腾讯将占据游戏直播市场90%以上的份额，那么小玩家肯定没有活路；腾讯垄断音乐版权，连虾米(阿里旗下)都死了。现在它的竞争对手只有网易云音乐在支撑，小公司没有活路。但搜狗在搜索市场排名第三，市场份额远不及百度，也不及360，国家现阶段批准腾讯收购，无疑说明只是规范巨头发展，支持其创新，而不是封杀。整体来看，滴滴事件的负面影响导致互联网的跌幅降低，给了我们适度提高定投份额的机会。-上周我们讨论了在投资中是否有一种持续赚钱快速致富的方法。我们发现普通人几乎很难做到，而这可能只是想象中的情况。那为什么会有这样的结果呢？对于大部分投资来说，买基金/股票赚钱的方式基本只有一个，那就是涨。如果继续上涨，那将是世界上最美妙的事情。看着那些短期暴涨的基金，我总是感叹，要么我没买，要么我没持有，要么买了就跌了。继续上升的，永远是“别人家的孩子”。为什么投资这么难？原因是影响价格涨跌的因素太多，以至于充满了不确定性，使得任何投资神、任何投资方法、任何投资风格都不可能一直有效。典型的比如短期冠军基金或者妖股，基本都是踩着风口起飞的，而且风口每年都不一样。这两年“核心资产”走出了结构性牛市。张坤、刘艳春、肖楠等明星脱颖而出，但他们在今年上半年失去了亮点。导致无法预测行情会吹到哪里，吹多久，这也是投资很难赚钱的原因。那么是什么造成了市场的不确定性呢？我认为有以下几个原因。下面就和大家探讨一下。1企业经营的不确定性我们知道，股票的根在企业，企业能创造价值，所以股票有价值。长期来看，只有企业越做越好，股票才能越涨越高。但现实是，企业的生命周期其实很短，能连续成长10年以上的屈指可数。导致这种后果的因素很多，其中最关键的是竞争。通常情况下，除非出现行政垄断，否则只要是的盈利业务都会面临竞争。商业的残酷和真正的“不是你死就是我活”的战场没什么区别。更何况战争会停止，会有最后的赢家，但不会有商业竞争。只要企业存在，竞争就永远不会停止。诺基亚曾经在手机领域占据主导地位，一度占据全球40%的市场份额，但面临智能手机的竞争。仅仅过了几年时间就从消费者的视野中消失了。永辉超市是线下零售巨头，经过多年的生鲜经营，已经构筑了很深的护城河。更可怕的是，这两年互联网平台纷纷发力社区团购，直接把以永辉为代表的传统超市打得粉碎。

所以商业竞争无处不在，有时候我们不知道竞争对手从哪里来。就像这样，企业在实际经营中面临的这些未知风险，才是股价不确定的根本原因。2估值波动的不确定性我们知道股价=业绩*估值。除了业绩本身与股价直接相关外，估值的变化也会影响股价的涨跌。股票市场是一个流动性很强的地方，无数的投资者在这里买卖股票，每个人对企业的价值都有不同的理解，这就导致了定价的差异。市场上，每天都有各种各样的消息，货币政策、产业政策、经济周期、内幕消息、不可抗力等等。这些都会对估值产生影响。另外，估值高了，不一定会跌，但可能会涨得更高估；如果估值下降，不一定会上升，但可能会下降到更低的估值。更重要的是，我们无法判断估值的波动有多大，持续多久时间。所以估值总是处于一个不稳定的状态，很多时候是市场情绪的产物。美的集团上市以来，估值经历了多次宽幅波动，最低8倍到8倍不等。在估值向上扩张的过程中，超过20倍的时候，春节前接近30倍。

制药业也是如此。过去10年，全志医药两次跌至20倍PE的极度低估区间，两次升至70倍的泡沫区间。

以全包医药为例，从最低估值到泡沫，估值差了好几倍。很多时候，这种变化会在短时间内发生时间，背后的公司仍然是同一家公司，但在乐观情绪的驱动下，估值已经上升到很高的水平；悲观情绪下，估值会再次跌到很低的水平。如果不小心在高估的时间买入，比如60倍，可能会面临50%以上的浮亏。市场情绪不可预测，根本无法量化，导致估值波动范围很广，导致股价涨跌的不确定性很强，增加了投资的难度。3经济产业结构和企业的局限性从根本上说，企业的成长离不开产业的发展，离不开国家的顶层规划。各国发展阶段不同，经济结构不同，产业走向不同。通常被赋予时代使命的行业会有非常光明的前景。在这个阶段，会有一大批优秀的公司脱颖而出，成为市场追捧的超级牛股。社会经济的发展不会停止，但所有行业都有天花板的瓶颈。一旦时代红利耗尽，这些曾经的白马股将面临成长的烦恼。如果他们的业绩止步不前，就会被市场无情抛弃。2003年前后，中国的经济结构对资源有着极其强烈的需求。支柱产业为钢铁、石化、能源电力、汽车、金融等五大板块，同样受到市场追捧。当时以宝钢、扬子石化、上海汽车、长江电力、招商银行为首的绩优股成为市场焦点，上演“五朵金花”的独立行情，领涨大盘。但是现在我们来看看这些行业。基本上都成了a股中的“夕阳产业”，早已被市场唾弃。只有少数企业通过差异化保持了增长。再比如房地产上下游行业，过去十年一直是经济增长的引擎。然而，近年来，由于政策的高压，保持行业规模的增长并不容易。曾经闪耀的白马股如万科、保利、格力、海螺等。股价表现相对低迷。因此，面对宏观经济周期，上个时代的行业往往会成为过去，而企业则具有显著的路径依赖。如果他们不能跨越时代，如果没有第二条增长曲线，股价的上涨将变得极不确定。4黑天鹅在投资市场上，黑天鹅是常见的，也是破坏性的。4.21WTI原油期货跌至负数，闻所未闻，直接引发了原油宝的悲剧。很多投资者不仅赔了本金，还欠了一屁股债。3.24美帝通过《外国公司问责法案》，引发中概股暴跌，成为韩国大亨150美元高杠杆爆炸的导火索。2015年，场外配资大行其道，高杠杆引发a股疯狂牛市，继而暴力去杠杆，直接引发股市大跌，无数资金在暴跌中蒸发。2008年雷曼兄弟的破产引发了金融危机，这场危机是由39亿美元的次级债损失引发的，这也抹去了其158年的历史。黑天鹅往往非常出乎意料，是极小概率事件，但都造成了市场的剧烈波动，从而对投资者产生或大或小的影响。投资最大的风险是本金的毁灭。一旦发生，后果不堪设想。因为这不仅关乎本金，对投资者的心理、工作、生活都有不可估量的后果。《055-79000》的作者杰西利弗莫尔(Jesse Livermore)可以大起大落，但现实中并不是每个人都有勇气从头再来。所以，在投资中，因为黑天鹅的存在，往往是一步走错，满盘皆输，这无疑大大增加了投资的难度。可见，在投资的过程中，不确定性会随之而来，它自然是存在的。由此带来的波动和风险无法消除，这是投资难的根本原因。巴菲特通过投资获得了巨额财富。他太牛逼了，不能

从上图可以得到以下信息：第一，没有特别突出的年份，50%以上的收益率只有一次，40%以上的只有七次；二是年内有10次小幅上涨，其中有8次年内涨幅为个位数，2次年内无涨幅；三、亏损控制水平异常，61年只有两年录得亏损，亏损幅度只有个位数！这说明巴菲特的奇迹不是靠某一年或某几年大赚一笔，而是靠时间的复利，以看似“相对较低”的收益率年复一年地堆积起来的。面对市场的不确定性，无论是他的投资方法论还是表现，巴菲特都是值得学习的。如果能分别知道，可能会让我们更好的应对，就像芒格说的：如果我知道我死在哪里，我就绝对不会去。以下是我在投资学习和实践中的一些看法：A)战胜人性，就要有一个合理的收益预期。市场会放大我们的贪婪和恐惧，如果我们设定了很高的收益预期，就会忽略市场不确定性带来的风险。巴菲特的年化收益率是20%。我们普通投资者可能很难做到这种程度。我们不妨降低收益预期，努力达到10-15%的年化收益率。长此以往，资产会逐渐积累。b)尽量保守，把钱袋子捂紧。这种保守主义体现在三个方面。一是选择保守，每次出手都有机会了解。二是可以理解，尽量买便宜的；第三，要接受自己的共性，承认自己的局限性。我们不可能全知全能。操作上要合理分配仓位，不能固守。要想短期快速盈利，就不能走极端。c)合理分散，均衡配置。不仅是某一项资产，各种风格的基金，比如相对激进的成长风格基金，非常保守的价值基金，追求均衡配置均值的基金，长牛行业的基金，都是适当配置的。合理分散仓位，不要押注任何行业、任何风格。这种策略注重稳定和低风险，争取长期可持续的复利。当然，如果你选择了这种策略，你可能要抛弃快速赚钱致富的想法和一些极端的操作，因为任何投资策略从体系到实践都是完整统一的。如果觉得这个策略不够严谨，或者赚钱太慢，也可以选择这个策略为主，拿一部分资金追求短期高收益，以2-3年为一个周期，比较利弊。-本期继续坚守安全边际，保持均衡配置，投资估值相对合理的基金。目前的购买计划如下：

互联网在经济中扮演着不可或缺的角色。反垄断主要是规范竞争。这波下跌的泡沫没了，慢慢买稳了就可以了。长期服用，可以赚取每年15%左右的业绩增长。易方达快50了。这只基金是市场上50ETF的场外版本。成份股如下：

交银中证海外互联网已经恢复申购，我们会适当补上。这期间我们还买了郭芙天汇、易方达蓝筹、广发全球精选。这三只基金风格不同，要适当补一部分，保持均衡配置。整体来看，互联网从高位出现较大跌幅，经过上周的快速下跌，其估值具有较好的吸引力，因此我们适当增加定投份额。但是，目前来看，并不是极度低估。我们还是要控制仓位，给极端情况留足余地。实盘购买记录如下：

02永动机-债券基金组合，开始！资金，进入了中低仓位。10年期国债收益率处于近一年的高位(国债收益率与债券走势成反比)。

基金的走势主要看10年期国债收益率。10年期债券收益率底部2.5%，债券基金顶部。10年期国债最高收益率3.5%-4%，债券基金垫底。为什么10年期国债收益率与债券收益率成反比？假设一年后一个朋友付给你100元钱，这一年的通货膨胀率是3%，那么这100元现在就值100/(1 3%)=97.09元。如果通货膨胀率上升，变成5%，那么这100元钱现在就值100/(1 5%)=95.24元。通货膨胀，钱不值钱。国债和债券基金收益率的反比关系也是如此。目前国债收益率在3.1%左右，债券基金进入中低仓位。所以我们继续开始购买二级债务。本期，我们买入5000元永动机-债券型基金组合。购买方案如下：

实盘购买记录如下：

目前，净损益总额如下

新的资金以与先前投资相同的速度增长。目前我每次定投买0.5-3股，也就是5000-30000股。每个人把自己的总资金分成100份，安排好每次购买的比例。永久动力-股票基金组合公司截图：

持有资金如下：

永久动力-债券基金组合公司截图：

持有资金如下：

最后简单说一下新人如何跟随布局。把资金分成100份，每周都可以投同样的份额。我把100万资金分成100份。比如我买1万元基金，我就买1份。也附赠一本。如果是从后面，不符合我的输入比例，也没关系。例如，我将37%投资于股票基金，60%投资于债券基金。我的新朋友没有这么多比例也没关系。就跟着我现在的节奏走。以后金坑的买入成本可能比我低的时候，我会通知你，然后你把剩下的资金全部投进去。买的时间比较好，等一会儿赢就行了。剩下的闲置资金可以放在货币基金里。剩下的时间，好好工作，不用天天看股市，天天盯着股市容易焦虑，冲了也没用，还容易亏损。努力工作，多挣钱。不知不觉，股市回报也慢慢来了，从而进入良性循环。基金投资相对复杂，建议先学习再开始操作。否则很容易只看1-2个月的短期涨跌，很难看到基金投资3-5年的全貌。为了往上走，不太喜欢往上走，跌下来到处骂我妈，最后被割韭菜，诅咒股市是赌场，赔钱走人。这是基金近两年的大牛市。基金近两年累计收益平均70%，但大部分人并没有赚很多钱。根本原因是他们不懂。前2年错过机会也没关系。股市和基金未来还是有很大机会的。现在，让我们静下心来好好了解一下资金。完全有可能在未来3-5年内获得50%-100%的收益。我的10年1000万元退休计划简介我的工作收入有一个很大的瓶颈。一般到了中高层，到了40岁左右，工作收入就很难有大幅度增长了提高。投资是复利增长，前期投资收益较少。但后期本金积累越多，投资能力积累越深，投资收益越高。例如，巴菲特的资产增长曲线很典型：

这个想法我已经摸索了10多年了，已经走了一半了。未来10年，我要完成另一半，财务上退休。未来10年的规划如下：目前我的房子价值几百万(包括210万房贷)。后期工作的收入用来还房贷，维持日常开销，每年稳定存钱。房产以外的其他资产不到300万，我准备用10年时间时间增值到1000万。加上每年的存款，折算下来，大概需要8%-10%的年收益。届时加上房产，总资产约2000万元，年投资收益约100-150万元。维持以后的开销不会有问题，所以我准备退休了。我已经努力了10多年，未来10年，我会努力实现财务自由的终极目标。实施方法主要有：(1)在股票便宜的时候分批买入(择时)；(2)挑选优质基金，让专业的基金经理帮我们挑选优秀的股票。(选股)(3)股票和债券的银行存款滚动。股票贵的时候，投资债券基金和银行存款；当股票便宜时，取出债券和银行存款，投资股票基金。这样资金就可以永远滚下去了。风险提示1。实盘适合有投资经验和一定风险识别能力的朋友参考。刚入门的朋友，建议先学习再考虑真金白银操作，否则难以承受浮亏，容易被割韭菜。2.投资需要很长的周期，也有小概率亏损。建议用闲钱投资，不要放必须用的钱，比如生活费、结婚钱、养老金等。一旦失去就会导致人生灾难。3.没有100%的投入，只能把握95%的大概率。黑天鹅、灰犀牛等小概率事件，没有人能百分百肯定。所以建议你合理配置资产，不要加码。