继2021年4月和11月两次上市申请到期后，近日，读书郎更新招股书，第三次冲击香港证券交易所。 为什么读书郎对冲击IPO如此执着？ 市场普遍认为，除了行业风口之外，一个重要现实是，K12培训机构变革涌动，教育硬课程日益拥挤，入局人数众多，如果没有持续的资金保障，读书郎面临未来行业激战的压力将急剧增加。 据读书郎最新的招股书显示，报告期内整体和主要产品营收出现双重增长，但公司净利润和毛利率出现双重下降。 其原因是读书郎曾经引以为豪的网上销售，占有大量成本。 一方面，网上市场成本大幅下跌，另一方面，此次“三战”港股仍前途未卜。 无论如何，对于23岁的“读书人”来说，也是时候做出改变了。

读书郎三战IPO

报告期内收益上升，但利润减少

近日，读书郎教育控股有限公司(以下简称“读书郎”)在香港提交招股书，已是读书郎第三次冲击港股。 此前两次分别为2021年4月27日、11月4日，均因6个月内未能通过审理而自动“失效”。

据读书郎介绍，审理是指上市前交易所对上市公司进行全面评估，评估是否通过上市。 上市审理是审查公司是否具备上市资格的机制，通过审理意味着公司可以正式上市。 如果不通过审理，将告知不符合哪些规则，公司可以立即修改并提交补充材料。 当然，招股书到期并不意味着上市失败，现实中多次递交文件才成功上市的情况并不少见。 在前两次审理不合格后，读书郎此次也在招股书上给出了相对稳定的业绩数据，通过年收益和主营业务收益两个数据实现了增长。 招股书显示，2019-2021年，读书郎收入分别为6.69亿元、7.34亿元、8.13亿元。

图片截图显示，从收入构成来看，读书郎的大部分收入来自学生个人平板电脑。 数据显示，2019年、2020年、2021年，读书郎学生个人平板电脑收入分别为5.41亿元、6.65亿元、7.05亿元。 但是，虽说整个读书郎和主要产品的收益逐年增加，但利润并不乐观。 读书郎在招股书中表示，净利润变动主要是由毛利润变动引起的，就毛利率而言，读书郎也略低于行业水平。 招股书显示，2019年、2020年、2021年毛利率分别为26.0%、27.5%、20.8%，2021年大幅下降。

图为：截图业务产品显示，2019年至2021年，读书郎学生个人平板电脑业务毛利率从28.2%降至20%，其中设备毛利率从21.1%降至9%，为同步智能级解决方案对此，读书郎方面解释说毛利变动主要是由于该期间原材料成本和营销支出的变动引起的。

毛利率大幅下降

曾经引以为豪的“网络销售”反而是被困的主要原因

事实上，在教育硬件行业，毛利率低的不仅是读书郎一家公司，而是教育硬件行业共同的问题，但在行业平均值低的情况下，读书郎的毛利率远低于同行。 公开资料显示，2020年，“科大讯飞-教育产品与服务”毛利率为54.25%，“视源股份-交互智能平板电脑”毛利率为32.55%，优学天下毛利率为37.74%，同行业竞品公司毛利率均为阅因此，似乎不能只靠原材料成本和营销费用的变动来说明。 与赛道上的其他选手们相比，读书郎具有经营多年积累的丰富的网络销售渠道的特点。 从00年代开始，读书郎的点读广告就占据了电视的画面。 与此同时，许多网上书店的学习机销售区域也挤满了读书郎的身影。

读书郎10年前的电视广告读书郎的电视广告线上销售的宣传形式也一直延续到现在。 根据公开招募书，读书郎的销售网络由132名在线经销商组成，在全国344个城市共计拥有4523个销售点。 招股书显示，公司致力于建立覆盖全国、深入人心的销售网络，尤其是在进入中国的三线及以下城市。 三线及以下城市的销售点数量分别约占2019年、2020年、2021年销售点总数的68.6%、69.7%、70.9%。 可见，通过网上经销商销售产品仍然是读书郎主导的销售模式。 总之，由于长期从事在线市场工作，读书郎已经积累了大量的在线渠道资源和潜在的下沉市场客户，没有理由不能很好地利用。 但是，网上销售的支出成本也不容忽视。 2021年，读书郎的销售和销售支出及行政支出共计1.17亿元，占收入的比重约为14.4%，而2019年为12.5%。 在这种情况下，与其他竞争对手相比，网络销售的所谓优势在某种情况下成为最不划算的地方，大大降低了读书人的毛利率。 毕竟，在营收不差的情况下，线上线下不同营销模式之间，谁的收益率高，谁的支出成本少是显而易见的。 读书人方面似乎也意识到了这个问题，招股书显示，未来IPO筹集的资金将主要用于深化流通网络改革，扩大地区和加强渗透。 此次三战能否成功，成都商报教育发布也将继续备受关注。